伴随着改革开放和发展社会主义市场经济的历史进程，我国融资租赁行业经历了起步、整顿、繁荣发展三个重要阶段，已经成为社会主义市场经济体系的重要组成要素，成为金融市场资源配置的重要工具，在缓解企业融资压力，优化经济结构，推动金融市场建设中日益凸显出不可替代的行业魅力。“十二五”时期，我国经济结构转型加速，金融改革全面铺开，在国家主管部门政策引导和支持下，融资租赁行业呈现蓬勃发展的势头，行业资产规模和业务领域逐步扩大，企业经营管理和风险控制能力得到不断提升。
租赁是指在约定的时间内以支付租金的方式使用他人资产，既包括传统租赁业务，也包括融资租赁、经营租赁等现代租赁类别。在我国合同法中，租赁和融资租赁是两个交易形式完全不同的交易。本报告将租赁业界定为“融资租赁业”，即出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，出资购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的一种交易模式。随着融资租赁业在我国的迅速发展，目前，各类不同形态和不同性质的融资租赁企业层出不穷，融资租赁业务的创新模式也呈现出遍地开花的发展态势。
根据研究，本报告将融资租赁企业类型划分为金融系金融系租赁公司、厂商系、独立系等行业主体。其中，金融系是指由银行等金融机构发起设立的融资租赁企业，依托母公司规模较大，能够利用低融资成本优势开展大型租赁项目；厂商系是指企业为租赁推销自身的产品而成立的租赁企业；独立系是指专营专项租赁物件，属于特定行业领域的租赁企业。厂商系、独立系租赁企业具有专业优势，经营业务专业灵活，规模相对较小。需要特别指出的是，金融系对应本报告研究的金融租赁企业，厂商系与独立系分别对应内资融资租赁试点企业和外资融资租赁企业，即这两种类型的融资租赁企业既有内资企业，也有外资企业。
一
中国融资租赁业发展综述
（一）中国融资租赁业发展的历史进程
20世纪80年代，为了吸引和利用国外资金推进改革开放进程，在荣毅仁先生的倡导和支持下，以中国国际信托投资公司为主要股东，成立了中外合资的东方租赁有限公司和以国内金融机构为主的中国租赁有限公司，中国民航在1980年以融资租赁形式跨国租赁一架波音747飞机是我国最早的融资租赁实践。中国租赁行业起步阶段，主要依靠政策扶持进行海外设备租赁业务，在经历行业初创、快速发展、整顿规范之后，近年来我国融资租赁业逐渐步入持续健康发展的新轨道。我国融资租赁业发展至今，可大体分为三个发展阶段。
第一阶段是起步阶段（1980～1987年）。
改革开放初期，为了吸收外资推动国内相关产业技术改造，各级政府引进和成立了大量的融资租赁企业，自此融资租赁行业进入高速发展时期。这一时期，企业租赁项目主要由各级政府自行决定，同时政府直接提供担保，这直接导致部分融资租赁公司偏离发展主业，为行业下一步发展埋下了重大隐患根据。因此，我国融资租赁行业起步阶段属于风险不可控的高速增长时期，行业处于不可持续发展状态。
第二阶段是行业整顿规范期（1988～2006年）。
1988年我国融资租赁业务发展到第一顶峰，下半年因经济过热国家银根紧缩，融资租赁渗透率开始首次下滑。前一阶段我国融资租赁业的高速发展态势，某种程度上掩盖了租赁业存在的租赁主体权责不明晰、风险管理能力较弱等监管问题，这直接导致融资租赁违规问题频发，诸如全行业性承租人拖欠租金、出租人挪用资金等，违背了机器设备融资本意，从而导致整个行业处于发展停滞状态。在这一时期，1997年亚洲金融危机爆发进一步恶化了行业发展环境，大量欧美、日本资本纷纷撤离我国融资租赁行业。在此背景下，我国开始加强融资租赁行业法律、会计制度等方面的建设，同时逐步放松对融资租赁公司审批的限制，推动全行业持续稳定发展。
第三阶段是行业复苏及转型提升期（2007年至今）。
2001年我国加入世界贸易组织为融资租赁行业带来巨大发展机遇，这主要表现在两个方面，一是受益于我国加入世界贸易组织后贸易、航运等行业快速发展带来的巨大设备租赁需求；二是欧美等发达国家租赁公司纷纷进入我国市场，不断优化我国融资租赁行业结构。为促进我国融资租赁行业的持续健康发展，2007年1月银监会发布了修订后的《金融租赁公司管理办法》，明确规定“允许国内商业银行介入金融租赁”，并陆续批准了由商业银行所成立的金融租赁公司。与此同时，天津、上海、深圳等城市出台了一系列鼓励融资租赁业务发展的优惠政策，在我国金融业改革不断深化的背景下，我国融资租赁业由此进入了蓬勃发展的新时期。
（二）中国融资租赁业运行情况分析
1.企业数量
截至2013年底，我国登记在册的各类融资租赁企业共1109家，其中内资试点企业123家，外资企业963家，金融租赁企业23家。2013年全年外资租赁企业数量增长最快，增速达109.3%，内资租赁企业、金融租赁企业次之，分别为53.8%、15%。截至2014年9月底，全国融资租赁企业总数约为1630家，比2013年底增加521家，企业总数增长47%。
2.业务规模
近年来我国融资租赁业务处于不断变化之中，融资租赁在航空、船舶、工业机械、汽车、印刷、基础设施建设等领域逐渐成为主流融资方式。随着租赁业务范围的不断拓宽，我国融资租赁业务规模呈迅速扩大态势，截至2013年12月底，全国融资租赁合同余额约为2.1万亿元人民币，比2012底增加约5500亿元，增长幅度达35.5%。其中，金融租赁企业的合同余额约8600亿元，业务总量约占全行业的40.9%。截至2014年9月底，全国融资租赁合同余额约2.9万亿元，比2013年增加约8000亿元，增长幅度达38.1%。
3.注册资本金
截至2013年12月底，整个行业注册资本金达到3060亿元人民币，比2012底增加1170亿元，增幅达61.9%。金融租赁企业的注册资本金达到769亿元，比2012底增加147亿元，内资租赁企业达到551亿元人民币，比2012底增加187亿元，外资租赁企业达到1740亿元人民币，比上年增加836亿元。截至2013年底，注册资本前十名的租赁企业中有7家属于金融系租赁企业，包括工银租赁（110亿元）、国银租赁（80亿元）、交银租赁（60亿元）、昆仑租赁（60亿元）、民生租赁（50.95亿元）、兴业租赁（50亿元）、建信租赁（45亿元）、招银租赁（40亿元）。另外三家，渤海租赁（62.5亿元）和长江租赁（38.3亿元）为内资租赁企业，远东租赁（134271万美元）为外资租赁企业，均属于独立租赁企业。截至2014年9月底，整个行业注册资本金也达到5020亿元，比2013年底增加1960亿元，增幅达64.1%。
4.市场结构
目前我国融资租赁市场结构呈现出行业集中度高、金融租赁企业占优势的特点。截至2013年12月底，金融租赁合同余额约8600亿元，约占全国融资租赁业务总量的40.9%，高于内资租赁业务（32.9%）、外资租赁业务（26.2%）所占比重。不同于欧美发达国家以独立系或厂商系租赁企业为主，我国融资租赁行业的市场结构处于金融租赁企业占据主要优势的发展阶段。这主要是由于我国当前金融环境下融资租赁企业以直接融资为主，直接决定了金融租赁企业可以借助于母公司具有巨大的融资、项目优势，而独立系或厂商系企业普遍面临融资不足问题。截至2014年6月，工银租赁、国银租赁、民生租赁、交银租赁四家企业总资产均突破千亿元，分别为1628.85亿元、1428.06亿元、1202.02亿元、1096.35亿元。
截至2013年底，不包含金融租赁企业，商务部监管的内资、外资融资租赁企业注册资本金小于1.7亿元的融资租赁企业数量最多（533家），占企业总数的49.1%；注册资本金在20亿元（含）以上的融资租赁企业数量最少（12家），占企业总数的1.1%。注册资本前20位的公司注册资本合计占全行业的18.86%，因此，我国融资租赁市场呈现集中度高的特点，除金融租赁企业在全行业中占据优势外，非金融租赁企业也呈现行业集中式发展的特点。
5.地区分布
我国东部地区融资租赁企业数量占据绝大部分，2013年底金融租赁企业注册资本金排名前十的企业中有7家处于东部地区，东部地区的内外资租赁企业更是达到全国总数的91.16%。东部地区融资租赁企业呈集聚式分布，其中上海、天津、北京已成为我国融资租赁企业的主要集聚地。2013年三地内外资融资租赁企业数量占全国的48.8%，其中上海租赁企业数量最多（228家），其次为天津（186家）和北京（116家）。从金融租赁企业来看， 2013年注册资本规模列前十位的企业中，工银租赁、民生租赁、兴业租赁位于天津；交银租赁、招银租赁、浦银租赁位于上海；其余企业中除昆仑租赁（重庆）之外全部位于东部地区。
（三）中国融资租赁业发展存在的问题
近年来我国融资租赁行业总体规模不断提升，截至2014年9月底，我国租赁行业总资产规模已经达到2.9万亿元，然而仍与商业银行、信托、保险等金融行业有较大差距。2007年之后，我国融资租赁市场渗透率由0.17%提高到2013年底的4.85%，融资租赁GDP渗透率由0.09%提高到2013年底的3.69%。尽管近年来我国融资租赁业发展迅速，然而融资租赁市场渗透率仍然远远低于欧美发达国家15%～30%的水平，这充分反映了我国融资租赁业整体发展水平不高，融资租赁对固定资产设备投资的贡献程度不高，同时融资租赁业这一金融工具服务实体经济的能力有待于进一步提高。
具体来说，当前我国融资租赁业发展存在以下突出问题：
1.租赁企业融资渠道单一
当前制约我国融资租赁业发展的最突出问题在于租赁企业面临严重的资本约束，融资渠道单一。商务部统计数据显示，2013年底非金融系租赁企业通过银行进行融资仍是融资租赁企业最主要的融资渠道，2013年曾进行过融资的企业中，70.95%的企业是从银行融资，其次是股东增加注册资本金，有5.04%的企业选择这种方式。除银行融资和股东增资外，信托融资（2.57%）、基金融资（0.79%）、资产证券化（0.79%）、上市及再融资（0.59%）、发债（0.59%）等融资方式也逐步为企业所采用，然而整体尚处于起步阶段。融资租赁企业融资渠道仍较为单一，融资渠道的多样化刚刚起步。
我国融资租赁企业过于依赖银行信贷方式，导致企业普遍缺乏同租赁业务特点相匹配的充沛资金来源。一方面，租赁企业资金来源过窄，特别是非金融租赁企业主要依托银行贷款，另有少量信托、保险资金及金融衍生品等，融资规模十分有限；另一方面，融资租赁业务主要集中于技术改造、机器设备购置、高新科技转化等项目的资金需求，投放项目90%以上为3年期以上，属于中长期性质的融资。因此，我国租赁企业融资渠道单一与租赁中长期业务之间存在结构性矛盾，严重束缚融资租赁行业进一步发展。
2.尚未形成完整的产业链
我国融资租赁行业尚未形成完整的产业链条，根源在于行业内缺乏能有效整合租赁企业、设备供应商、承租人、出资方等各主体优势，降低租赁业务整体风险的租赁产业运行机制和整体解决方案。租赁物的出租人与承租人、商业银行、租赁标的物的供应商、担保公司等共同参与融资租赁，通常会形成五方四合同的交易结构。信托、券商、基金可以成为部分租赁资产交易活动的通道环节和融资中介，保险公司具备为交易提供增信的功能，评级公司、资产评估公司等可以参与租赁资产交易活动，共同促进租赁行业的发展。现阶段，我国融资租赁产业与众多关联产业之间尚未形成有效配合，这严重阻碍了租赁产业链条的形成，对融资租赁行业长期发展十分不利。
3.融资租赁相关法律不健全
我国租赁行业研究尚未引起国内法学、经济学等学术界的足够重视，特别是融资租赁领域至今缺少融资租赁理论与实务研究成果。融资租赁法学理论研究上的不足，直接制约了我国融资租赁法律制度的建立和完善，不利于租赁行业合法有序的发展。我国现行法律法规对融资租赁公司市场行为进行了一定规范，为融资租赁业的发展提供了不够完善的法律制度环境。需要特别指出的是，我国目前尚未出台专门针对融资租赁行业的《融资租赁法》，这直接导致租赁公司对租赁业务的一些专业属性难以把握，诸如机器设备技术、交易操作与管理、财务会计、税收、残值处理技术等内容缺乏法律依据与保护。可以说，融资租赁法律法规的滞后已成为影响我国租赁业务发展的重要障碍。
4.融资租赁专业人才匮乏
由于融资租赁是一门综合性很强的交叉应用学科，既涉及经济金融、对外贸易、法律财务、税收实务等众多领域的专业知识，也包括机械结构、生产流程等理工科专业知识，因此，对融资租赁管理者、从业人员的专业素质和知识储备要求很高。截至2014年6月底，金融租赁企业总资产规模达到11668.85亿元，员工总数为2510人，融资租赁业务进一步发展将催生更大的租赁人才需求。据测算，我国融资租赁领域专业人才缺口将近5万人，加之当前从事融资租赁业经营管理的人员大多数没有经过必要的专门培训，不具备系统的专业知识，高等院校尚未开设融资租赁专业的本科以上层次教育，因此，我国融资租赁行业发展面临较为严重的融资租赁专业人才匮乏问题。
5.缺乏相关配套政策支持
我国对融资租赁业的政策扶持力度远不及欧美等融资租赁业发达国家，这突出表现在以下三个方面：一是中央政府至今未出台专门针对融资租赁业的发展规划，缺乏配套政策支持，部分地方政府出台了推动租赁业发展的优惠政策，存在政策零散、力度不够等问题。二是缺少完善的税收优惠政策支持。国外发达国家融资租赁业发展的一个重要政策支持就是来自税收优惠领域，我国财税部门尚未制定专门针对融资租赁业发展的税收优惠政策。三是缺乏保险政策、信贷政策等综合优惠政策支持，一方面，在融资租赁承租人和出租人所办理的保险中也没有体现政府的专门政策支持如何办理融资租赁的信用保险在理论与实务界仍存在较大分歧。；另一方面，当前信贷政策无法满足融资租赁业，这一资金密集型产业发展所需的巨大融资需求。
二
全球融资租赁业发展态势分析
（一）全球融资租赁业呈现迅猛发展态势
作为当今世界发展最为迅猛的金融服务行业之一，融资租赁已成为与银行信贷、证券并驾齐驱的第三大金融工具目前全球近三分之一的固定资产投资是通过融资租赁完成的。全球发达国家与新兴国家融资租赁投资行业仍将会是经济增长的推动器。整体而言，全球租赁市场呈现以下特点：一是租赁市场、中介服务体系及法律制度监管体系日趋完善，法规逐渐健全，租赁业务类型多样化。二是租赁业以国际租赁为代表，以融资租赁为支柱，消费性租赁广泛普及。三是租赁业务经营范围广泛，租赁标的物无所不包，租赁企业融资渠道多元化，资金来源较为充足。四是政府成为租赁市场建设和行业发展过程中的重要调控者，经常利用融资租赁业推行其特定经济政策。
（二）欧美发达国家融资租赁市场比较完善
欧美发达国家经过长期发展已经形成了完善的融资租赁市场，租赁业务渗透的行业类别也十分广泛，主要有两个特点：一是发达国家已经形成具有国际竞争力的融资租赁产业集群，不同产业类别之间分工协作，并有专业的融资租赁人才队伍推动业务开展。二是发达国家融资租赁业在发端于国内市场基础上不断实施“走出去”策略，呈国际化发展趋势，这主要缘于广大发展中国家对于国外设备技术和外资的巨大需求，同时也基于发达国家先进的机器设备出口、资本不断输出等现实需要。
（三）新兴市场国家融资租赁业后来居上
近十多年来，新兴市场国家的融资租赁业发展历程一直处于借鉴国外租赁模式，不断完善政府政策监管的过程。全球租赁业发展至今，欧美发达国家占据行业主导地位，从不断的实践创新到现在的成熟饱和，发达市场融资租赁行业几乎与经济增长同步发展。近年来，新兴市场国家日益成为融资租赁行业增长最快的市场，中国、俄罗斯等国家租赁规模平均增长速度均在50%以上。因此，随着融资租赁业务的高速发展和不断成熟，全球租赁业的格局也将面临调整，表现为发达国家的融资租赁市场渗透率接近饱和，而亚洲地区的融资租赁市场渗透率仅仅为欧美的十分之一，新兴市场国家融资租赁业发展呈后来居上之势。
三
中国融资租赁业发展机遇分析
（一）产业结构转型升级释放巨大融资租赁需求
融资租赁业发展与产业结构转型相伴而生，一方面融资租赁有助于解决新兴技术产业发展之初的资金不足问题；另一方面，传统行业领域的众多企业淘汰落后产能，不断加快产业结构转型升级，这又进一步催生出融资租赁的新需求。“十二五”时期伴随我国大规模的经济结构调整，大力发展战略性新兴产业等已经推动融资租赁业实现了跨越式发展。未来较长一段时间内，我国产业结构转型升级将进一步深化，以重化工业为代表的传统产业集群将逐渐降低发展速度，以高端制造业和现代服务业为代表的新兴主导产业集群快速成长。
随着我国不断加快产业结构调整步伐，推动技术革新，我国融资租赁业务规模和市场渗透率将会迅速上升。以环保产业为例，随着社会大众对环境资源保护需求的不断增大，政府必然加大在垃圾焚烧发电、污水处理系统、清洁能源等重点行业的投资力度，这均需要设备租赁参与其中，这同样属于我国产业结构调整的方向之一。因此，我国未来产业结构调整将释放巨大的融资租赁需求。
（二）城镇化和工业化为融资租赁业提供发展空间
党的十八大强调“要坚持走中国特色新型城镇化道路，推动工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展”。我国未来新型城镇化改革将释放巨大增长潜力，将有望成为拉动我国经济增长的新引擎。2013年末我国城镇常住人口73111万人，城镇化率为53.73%，这仍然远远低于欧美发达国家80%以上的城镇化率水平。为推动我国新兴城镇化进程，破解城乡二元制经济结构，各级政府将统筹推进铁路、公路、水运、航空、输油气管道和城市交通基础设施建设，这无疑为我国融资租赁行业提供了巨大发展空间。与此同时，随着“十二五”规划进入中后期，我国工业化进程将不断加速，政府在不断加大对钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等传统行业过剩产能治理力度的同时，高新技术产业和战略性新兴产业将在产业结构调整中发挥更大的作用。以新通信技术、新能源、新材料等为代表的战略性新兴产业发展迅速，与之相关的固定资产和新增设备投资需求将持续增长。这将为融资租赁行业的发展带来极大的发展机遇。
（三）深化金融改革为租赁企业拓宽融资渠道
未来我国金融改革进程不断加速，将进一步拓宽融资租赁业融资渠道，促进企业融资方式多元化。2012年底，我国直接融资占比为42.3%，不仅低于美国（87.2%）、日本（74.4%）、德国（69.2%）等发达国家，也低于诸如印度（66.7%）、印度尼西亚（66.3%）等发展中国家，这与我国经济社会发展实际需求不相匹配。因此，促进直接融资与间接融资协调发展、提高直接融资比重将成为未来金融改革的一个重要方向。成熟市场独立租赁公司主要以银行贷款、债券、资产证券化和同业拆借作为外部融资来源，后三种融资方式在我国尚不成熟，目前国内租赁公司主要通过银行贷款和母公司进行融资，两种方式均不能成为融资租赁公司稳定的资金筹集渠道。未来我国金融市场改革将有助于减缓独立系融资租赁公司长期以来存在的资本约束。因此，我国未来金融改革加速将促进租赁公司在资本市场多种渠道筹集资金，为租赁业务规模扩张提供长期稳定的资金保障。
（四）互联网金融成为融资租赁业增长的重要引擎
2014年我国互联网金融继续呈迅猛发展态势，新型金融机构不断涌现，市场规模持续扩大，这无疑为长期受困于融资难题的租赁企业发展提供了一个重要机遇。2013年11月，普资华企平台正式引入融资租赁行业项目，成为第一家以融资租赁项目为资金流向的互联网金融平台。2014年爱投资、理财范、积木盒子等互联网金融平台，相继推出了与融资租赁挂钩的P2P理财产品。其中，理财范、积木盒子融资租赁项目投资期限多为3~12个月的中短期产品，爱投资除中短期外还有24个月的长期产品。随着网络技术和移动通信技术的普及，我国互联网金融行业未来将持续处于高速发展阶段，如何让融资租赁业搭上互联网金融发展快车，在投融资风险可控前提下拓宽租赁企业的融资方式，成为我国融资租赁理论与实务的重要课题。可以预期，借助互联网金融平台，我国融资租赁企业可以将资金的供给与需求在更大范围内进行匹配，通过网络进行信息交互，并最终促成租赁交易达成。
（五）监管环境优化为融资租赁业发展保驾护航
目前我国融资租赁行业中，多部门管理与法律条款零散、部门规章并行等问题是目前行业发展的监管瓶颈。由商务部制定的《融资租赁企业监督管理办法》自2013年10月1日起施行，其中体现出一系列促进融资租赁企业发展的政策改革思路。目前我国尚无全国性的租赁行业税收优惠政策，但各地为鼓励租赁行业发展均出台了相应的税收优惠政策，如天津目前对租赁行业不征收增值税及出口退税，营业税实施返还、所得税进行税前扣除政策。上海自贸区、深圳前海深港现代服务业合作区等也实施了一些推进融资租赁业发展的措施，加之《国务院关于加快发展生产性服务业促进产业结构调整升级的指导意见》明确提出研究制定相关政策支持融资租赁发展，因此，我们可以预期融资租赁业监管政策优化将进一步推动我国融资租赁业迅速发展。
