1、事件
　　渤海租赁（000415）发布公告，公司现金购买海航香港（主营飞机租赁业务）100%股权的事项已获得证监会批准。
　　2、影响
　　公司自2011年11月初开始筹划收购海航香港（主营飞机租赁业务）100%股权的重大资产重组事项，历经半年时间，终于成功获批，由此将为上市公司带来以下两方面的积极影响：
　　1）直接影响：预计直接增厚2012-13年备考EPS0.11、0.21元
　　根据公司此前公告的第三方机构中企华的盈利预测结果，预计海航香港2012-13年归属母公司净利润为1.41亿元、2.71亿元，相比渤海租赁2011年净利润3.67亿元提升38%、74%，对应增厚渤海租赁2012-13年备考EPS0.11、0.21元。
　　2）间接影响：公司整体roe将存在向上的提振预期
　　海航香港作为目前全球机队规模排名第14位的飞机租赁公司，其2012-13年的实际ROE预计可达到12%、19%（净资产为扣除海航集团7.8亿元债务口径）。随着渤海租赁后续资金投入后飞机租赁业务的不断壮大（考虑到租赁机队规模扩张后可以和大新华、海南航空一同捆绑并批量采购飞机获取折扣，海航集团促其做大的动力很强），并在渤海租赁的盈利中占比提高，渤海租赁整体的ROE水平也将获得向上的提振预期。
　　3、投资建议
　　综合考虑到国内金改政策将有望惠及租赁行业、巴菲特旗下租赁公司大举扩张飞机租赁业务所传递出的积极信号，我们继续看好国内租赁行业的广阔前景，维持租赁行业“增持”评级。
　　1）国内金改政策将有望惠及到租赁行业
　　金改政策持续推进，据新华网报道，在刚刚召开的“第三届中国金融租赁高峰论坛”上，多部委均表示将出台相应政策扶持融资租赁行业的发展。主要包括：完善租赁行业税收政策、扩大融资渠道、包括外资、规范行业标准等等，特别是税收政策、融资渠道的改革，必将促使租赁行业取得飞跃式发展。
　　目前，国内租赁渗透率不足2%，远低于海外平均10%左右的水平，其核心原因在于以下两方面：
　　A.税收政策障碍。海外租赁行业较大力度的税收优惠政策大幅降低了承租人融资成本，进而提高了租赁在金融领域内的相对优势，而国内租赁行业在税收政策上远落后于成熟市场，导致承租人融资成本偏高。
　　B.融资渠道障碍。海外租赁行业融资渠道较为广泛，包括发债、同业拆借等，而国内租赁行业主要融资渠道为银行贷款，资金成本较高，转嫁给承租人后进一步抬升了后者的融资成本。
　　本次租赁高峰论坛上谈论的相关扶持政策正好着力于解决以上两大制约国内租赁行业发展的主要障碍。一旦扶持政策落地，国内租赁余额将有望进入加速增长阶段。
　　2)近期巴菲特旗下租赁公司大举扩张飞机租赁业务所传递出的积极信号
　　根据媒体报道，6月11日，巴菲特旗下奈特杰飞机租赁公司宣布将购买425架新飞机，总额达到96亿美元。巴菲特曾表示，未来10年通用航空市场会显著增长，现在是致力于这一领域的最佳时机（链接：http://business.sohu.com/20120613/n345452802.shtml）。此举对于飞机租赁行业的广阔前景传递出积极信号。我们建议重点关注市场上唯一的租赁上市公司：渤海租赁（000415）。主要推荐理由：
　　1）估值已非常安全
　　预计2012-13年备考EPS（已考虑飞机租赁业务，最新股本口径）分别为0.56、0.76元/股，2012年P/E、P/B仅为14倍、1.5倍。
　　2）股价已接近于产业资本的投资成本
　　2009年末公司战略投资者的购入成本为6.92元/股（除权后），如果考虑时间成本，目前二级市场股价已接近于产业资本的投资成本。
　　3）股价已经接近重置成本
　　目前公司总市值102亿，而公司净资产就高达71亿。考虑到目前公司同时拥有3块租赁牌照：天津渤海租赁牌照（商务部监管），皖江金融租赁牌照（银监会监管，仅20家），海航香港飞机租赁牌照（拥有数10年的全球飞机租赁经验，目前排名全球14位），目前通过二级市场仅仅相比净资产溢价31亿元就可以取得以上全部3张租赁牌照以及大量在手订单，考虑到时间成本、监管壁垒，目前股价已经接近重置成本。
　　4、风险提示
　　海航香港的飞机租赁业务受国外航空业需求波动影响。