从天津渤钢、青海省投、北大方正，到华晨集团、河南能化，一个个高光的省级国企公开违约，市场上破产重整、逃废债等声音不绝于耳
一些国企在拼命躺倒，一些民企努力还钱终无力！
民企爆雷持续，国企信仰摇摇欲坠，大小租赁公司有被锤晕歇菜的，有无奈发出“还能做啥业务”感叹的，还有“看啥项目都是风险”的……
大额的批发类项目，遭遇前所未有的挑战，各家都难免资产质量承压。经营零售类项目的租赁公司们，面对当今大环境，却能安之若素，而像仲利这样的佼佼者，厚积薄发，越发有了渐入佳境的感觉。
提起中小企业贷款业务，大家都会不约而同质疑其高风险。但是，仲利15年的实践，却在向行业传递着不一样的信息。且看他家是怎么做到的：
仲利采用了比金租公司更严的不良认定标准，它将逾期30天以上租金（剩余利息及本金）一律划入不良类资产，逾期30天以内租金划为关注类资产，并参考承租人行业特性、经营情况等将部分未逾期资产划入关注类。
根据仲利ABN披露资料，2016-2018年仲利的融资租赁业务违约率分别为5.66%、3.51%和1.99％，历史平均违约率为2.30%。违约回收率分别为47.4%、70.9%和 64.60％，违约损失率分别为4.00%、1.65%和 1.24％。
1、高收益覆盖风险
根据仲利自己公开披露的数据，2012年以来，它的生息资产不良率一直保持较低的水平，最高时候也就2.16%，且年末时点绝对金额不超过3亿元，而且显著呈逐年波动递减态势。到2019年末，这一比例才0.37‰，不但远低于行业水平，与车辆零售类租赁资产的不良率相比也低得多。
截至2020年3月末，仲利的生息资产是356亿元，正常类资产占比为98.05%；关注类资产6.85亿元、占比1.83%；逾期30天以上的不良类资产4341.54万元、不良率为0.12%。作为以小企业为主要客户群体的租赁公司来说，其不良资产率、逾期资产比例始终维持在一个较低的水平。
不容忽视的是，仲利这些年在持续加大不良资产核销力度。
仲利根据国际会计准则(IFRS)精神制订《应收款项及提列减损损失政策》，将案件分为整体评估与个案评估两大类来预估损失。整体评估通过采用仲利系统内历史数据值来架构风险模型，评估未来生息资产将可能发生的预估损失；个案评估针对违约案件，按具体个案来审视并评估回收资金的可能性。仲利每月举行法务催收会议，通过该会议预估项目回款情况，如果回收资金可能性较低，则进行核销，冲减当期资产负债表的坏账准备科目金额。
2011-2016年，公司核销生息资产减值准备从500万元一路提高到3亿元以上，2016年核销6.2亿元，达到顶峰值。2017年以来年核销金额也在3-4亿元区间，从而生息资产不良余额不断下降，基本维持在亿元以内。
若剔除掉核销因素，仲利的资产质量究竟如何？
以“不良资产+核销金额”来粗略衡量仲利逾期30天以上问题资产金额，设定隐含不良率=（不良+核销金额）/生息资产，则不难看出，2015年左右，随着国内产业结构调整步伐加快、传统制造业中的中小微企业经营环境极为严峻，仲利逾期30天以上问题资产金额飙升至8.94亿元，这一年末它的生息资产额为166亿元，对应隐含不良率达到5.39%的峰值。也就是说，以十年为周期，最难的情况下，仲利的隐含不良率也能控制在5.4%以内，足以令人欣慰。
2016年下半年以来，随着宏观经济下行，大中型民营企业纷纷爆雷，金融机构不良率都在显著上升，但仲利始终按照自己沉稳的步调，隐含不良率呈下降趋势，2018年以来仅在1%左右，绝对金额不超过4亿元，侧面反映：仲利新增投放项目的资产质量已经有了明显改善，仲利模式渐入佳境。
不良及核销资产，都从开始逾期的关注类资产向下迁徙而来，那么关注类资产占比也可作为一个资产质量的衡量指标。2017-2020年3月末，仲利关注类租赁资产分别为5.21亿、5.04亿、5.73亿、6.85亿，占比分别为2.49%、1.77%、1.53%、1.83%，也是在逐年下行，资产质量改善的趋势已经维系住。
仲利十五年的实践，完美诠释了一个“高收益覆盖风险”的小微租赁商业模式。
不良核销仅影响资产负债表，拨备计提则直接影响当年利润，圈总有必要带大家再看看仲利的拨备计提情况。仲利是按月为可能无法收回的应收融资租赁款计提减值准备，其中一般减值准备按照月末风险敞口的 3-4%进行组合计提，特别减值准备是管理层在评估单项不良资产可回收程度的基础上进行拨备的专门计提。2016-2020年3月末，仲利分别计提资产减值损失7.60亿元、3.85亿元和2.99亿元、2.74亿元、1.59亿元，同期末生息资产减值准备分别为7.61亿元、8.65亿元、9.33亿元、8.67亿元、8.86亿元。
从实际财务数据来看，自2018年以来，仲利的年拨备计提金额在3亿元左右，生息资产减值准备余额维持9亿元左右，但是，仲利的拨备前利润均保持20亿元以上。鉴于小微租赁高收益整体特征，拨备计提额占营收的比例近3年没有超过3%，占比相对有限。从拨备占营收的比例从2017年的9.57%下降到2020年9月末的4.12%，逐年递减，也反映了公司资产质量逐年向好！
二、大数据模型
风险控制是仲利可持续发展的关键所在，而仲利之所以保持“低风险”势头，得益于它根据在大陆多年的深耕发展，建立了一套内部“中小企业风险评估模型”，并建构出可长久适用的“授信政策”。
虽然仲利进入大陆市场只有15年，但它的母公司中租控股在台湾市场已耕耘30多年，一直专注于服务台湾中小企业，通过经年累月的数据沉淀，不断钻研、优化中小企业风险模型，研发出了“中小企业融资风险评估方法”、“微型企业融资风险评估方法”等获得台湾地区专利权的中小企业评估方法，历经多次金融风暴与经济周期的实证考验，已经证明是一种对中小企业风险的有效评估方式。
仲利是2015年正式取得营业执照的，但它成立前，光市场调查就投入了5年时间。1999年，中租征召了第一批员工进行市场调研，协助调查、研究并赴当地设厂的台资企业，走遍无数个工业园区，了解每一家客户，以确认：在台湾适用的评估方式经过微调后，同样适用于大陆的中小企业。2015年8月开始，仲利正式投放项目，第一个月投放4笔案件，而第一个案件从调研到正式投放历时半年，从一个一个项目中具体校验、调整风控模型，形成特有的经营风格。
在这套模型中，仲利通过运用信用评分表给所有客户进行评分，通过风险因子、资产分析、动态管理进行评等分级，所得评分等级分为 R1-R8 共8个等级，其中R1、R2为相对优质对价格较敏感之客户，其资金来源主要对象为银行；R7、R8为综合评定风险等级较高的客户，仲利基于风险考量不会进行投放；R3-R6为仲利的主要目标客户，此类客户是既能够接受仲利风险定价，也符合仲利风险控制体系的潜在目标客户。
仲利的承租客户信用评分表主要分为定性和定量两部分。定性评估包括宏观环境、行业背景、行业发展前景、企业高管素质、企业未来规划等非量性指标的评判；定量评估包括各种财务指标的分析。
另外，结合租赁的特性，仲利充分考虑租赁物件本身的价值和特点，使之成为仲利对租赁项目评判的重要环节。
2016年下半年以来，国内宏观经济形势下滑，小企业特别是较多小微企业陷入经营困境，按理说对于以此类企业为主要客户的仲利而言，其信用风险管理应该面临更大的挑战。但是，我们前面看到仲利新增投放的资产质量却呈上升态势，或许反映仲利的风控模型已经具备一定的跨周期适用性。
三、行业、单户分散策略
租赁核心客户群的中小企业本身对风险的抵抗能力较为脆弱，若产业过度集中，一旦遇到经济周期低谷，易发生全面性或系统性风险，故仲利摒弃其他同业惯用在特定产业版块发展的经营模式，选择在全国广布网点，以深耕市场代替深耕行业，透过行业的高度分散，达到自然避险的效果，以此作为风险控管的第一道防火墙。进入大陆市场15年来，仲利始终坚持小额、分散原则，降低单笔业务投放金额，提高行业和区域分散度。
它的融资租赁业务主要集中于制造加工行业，细分子行业覆盖超50个、分布较为分散。除金属制品制造业占比超过10%外，仲利对其余塑料橡胶制品制造业、纺织业、电力设备与机械设备制造修配业、其他工业制品制造业等单个子行业的投放金额，均严格控制在总量的10%之内，平均占比保持在4%-8%区间。根据不同行业景气状况，仲利会有选择性的限制部分行业的项目投放。
近年来，仲利还扩大在营建运输、医疗、汽车、渔业、供货商合作等领域的服务，成立了9大事业部，链结上中下游产业，严控授信风险、维持延滞率的平稳。
从不良资产的行业集中度看，分布较为分散。2016年以来，仲利前十大不良行业的不良生息资产合计占比保持在55%左右，其中，织布业、水产品制造业、塑胶制品制造业、食品制造业、和钢铁轧延及挤型业的不良资产余额占比均在7%左右，构成主要不良生息资产来源。
仲利的客户群体，不仅行业分散，单一客户占比也非常低。到2020年一季度末，单笔投放额在300万元以下的占比48.51%，投放金额小于500万的占比超过80%，投放金额超过500万以上的客户占比逐年减少，平均单笔合同本金额已经下降到200万元以内。在28827个存量客户中，金额小于100万元的客户数就有9990户，而单户投放在1000万元以上的仅98户。从客户集中度看，近些年，仲利前五大客户应收融资租赁款净额合计占公司应收融资租赁款净额的比例在0.5%左右。
在国内宏观经济环境未得到根本性改善的情况下，“集中行业、垒大户”的打法遭受重大的“爆雷”考验，但仲利的小微租赁模式，由于行业、单户分散策略，却能有效分散风险，还能通过提高项目审核品质、动态控制行业投放占比来稳住整体资产质量，对冲业务增长和资产下迁的压力。
四、审查属地化
仲利总部位于上海，在大陆设立3大营运中心，每个营运中心下辖多个业务区域，每个区域内又设立分公司，通过49个分公司进行属地作业。
每个区域中心的分公司除配备业务单位外，还内嵌审查、法务单位。通过总部集权，地方授权的方式进行管理，各区域中心的分公司通过当地化的招聘机制，熟悉和了解当地市场、人文环境，充分掌握每个地区特有的风险状况，寻找地处每个区域的核心区域为主的潜在客户。
仲利审查、法务内嵌架构情况
通过业务、审查独立作业的制度，来做到业务和风险审查的隔离，根据业务人员配置，每3-4位业务人员至少配置1名审查人员，以此规避其他通过行业板块来划分业务的金融租赁、融资租赁公司可能面临的行业集中度过高的风险。
审查单位严格筛选业务来源，通过制定案件来源管理制度，加强仲利业务的自行推广，严禁中介商介绍。其次，运用科学方法对客户进行分析，包括经营信息、内部管理、营运情况、损益分析、金融机构往来和对外担保状况等方面对承租人的资质水平进行评判。
在审查权限设定方面，6000万元以上的授信额需经董事会批准，审查委员会可审查的范围介于1400万元和6000万元之间，董事长的权限为1200万元至1400万元、总经理的权限为1000万元至1200万元，最底层的业务科主管则只有100万元以下的授信权限。
当然，仲利超凡脱俗的高ROE，还离不开其卓越的成本管控能力、极其认真而有定力的管理团队等。
