引言：喊出三千亿目标
2019年以来，一边是天雷滚滚，一边上演资产荒……
一家2018年初才100亿出头规模的央企租赁公司，2019年总资产增加近500亿，2020年冲击千亿已无悬念！当投放不足病毒在租赁圈四处蔓延、千亿俱乐部成员守住现有规模都有心无力时，它还能“策马狂奔”，就越发显得弥足珍贵！
它投的都是些什么业务？就不担心经济下行期风险积聚？
今天要讲的是国网租赁，圈总惊叹于这家租赁公司的光电表现，更对其探索出的这条产业系租赁公司可复制发展路径心生敬意！
它的独门秘笈是：All in产业链租赁业务！
核心精髓在于：依托自身资源禀赋、专注产融协同。
据了解，国网租赁已明确提出“两步走”阶段目标：
2020年，资产规模突破1,000亿元，成为央企典范融资租赁公司；
2025年，资产规模突破3,000亿元，跻身国际融资租赁公司前列。
为了实现上述宏伟大目标，国网租赁没有大干快上地去拓展纯市场化业务，也没有依靠飞机、平台项目来垒规模。它给自己找准了战略定位，就是以“融资租赁金融服务支持实体”为本，以聚焦“国网产业链企业”、“能源行业”为两翼，服务国家电网和能源电力行业转型发展。
具体而言，
一是做专与国家电网的产业协同，拓展嵌入领域、创新嵌入方式、深化嵌入程度、实现嵌入成果，通过融资租赁业务服务国家电网发展战略，服务电网建设和运营，做到与国家电网主业、产业单位互相促进、共生共长。
二是做精能源行业产融协同，发挥国家电网在能源行业产业链上的枢纽地位、资源优势、行业禀赋，做好与产业链上下游企业的广泛合作、深度合作。
国网租赁志在打造央企典范融资租赁公司，也就是给央企系甚至产业系租赁公司树立标杆，你们都照着我这么干就行了，规模妥妥滴，风险小小滴！经过这一年多的转型，发展效果十二分显著，实证了国网租赁方案在当前市场是行得通的。
据公开信息披露，国网租赁计划2020年新增业务投放620亿元。实质上，疫情笼罩下的2020年，国网租赁依然表现不俗，上半年业务投放量达188.76亿元，同比增长500.19%。截至目前，资产规模已经900多亿了，千亿规模近在咫尺！
一、这一年多战绩喜人
国网租赁，增势喜人！2017年底那会，资产总额才118.60 亿元；2018年，这一数额接近翻倍，到了215.82 亿元。2019 年，直接一步跨过500亿规模的租赁公司魔咒线，一跃逼近700亿大关。
2019年度，是国网租赁成立8年中最浓墨重彩的一年！这一年，国网租赁的业务实现快速发展，全年业务投放量511亿元，超过97%的新增投放为拓展的低风险优质业务，其中国网系统内业务投放279.5亿元，占比54.70%；五大电力央企项目投放218亿，占比42.66%。值得注意的是，国网租赁当年投放主要集中在四季度，对比2019年3季度末资产规模才282亿元，最后一个季度竟然投放超400亿元。
截至 2019 年末，国网租赁经审计合并口径资产总额685.30亿元，同比增长295%，排名进入融资租赁行业前二十名（含金融租赁），净资产达到67.86 亿元。2019年，共实现营业收入17.44 亿元，净利润2.37亿元。截至2019年末，国网租赁应收融资租赁款净额为587.00亿元，应收保理款为27.92亿元，不良应收融资租赁款占比为1.21%，拨备覆盖率为115.17%。
到2019年末时，国网租赁的电网、电源项目优质资产规模已达到564亿元，占公司总体资产的比重由年初29.6%增长到88.1%，其中主业业务规模310亿元，能源行业的业务规模254亿元。首次将售后回租方式纳入国家电网融资计划、直接租赁业务纳入配网技改项目计划，实现对五大发电公司业务的全覆盖。
国网租赁2020年半年度主要财务数据及指标
2020年上半年，国网租赁继续保持快速发展。一方面，受益于系统内单位投资增长及自身开展属地化业务布局，国网租赁系统内业务获取能力增强；另一方面，因为提升客户层级，聚焦五大电力央企，平均项目规模增长，产业链上游市场化业务增长较快。上半年，国网租赁业务投放量达188.76亿元，其中国网系统内项目投放103.69亿元，同比增长498.67%。截至2020年6月末，国网租赁资产规模达827.71亿元，同比增长300.25%。
成绩如斯！外部评级机构在不断提升主体信用评级。2014 年末，国网租赁的主体评级为AA；2015年底上调至AA+；2019年5月，跻身AAA。
从内部来说，对国网租赁转型所取得的成就，上级单位领导给予过非常高的评价：
“国网租赁不折不扣落实国家电网党组决策部署和“五个度”工作要求，站位高、思路清、措施实、成效好，在业务布局、业务规模、资本实力、盈利能力、风险管理、组织形态、业务协同等方面都发生重大变化，已完成根本性转型发展。”
二、战略先行——All in产业链
2019年初，为加强与国家电网公司战略对接，服务服从国家电网公司新时代“三型两网、世界一流”发展战略，国网租赁提出自身新的战略目标，即打造央企典范融资租赁企业。当时，提出了三个打造：一是是要打造产融协同典范，实现“服务实体经济，国网租赁争先”；打造融融协同典范，实现“融融服务实体，国网租赁当先”；打造精益管理典范，实现“央企融资租赁管理，国网租赁领先”。
按圈总的理解，这个新战略的提出，给产业系背景的融资租赁公司、金融租赁公司指明了最佳发展路径，你不用人云亦云地去做政信、做车辆、做小微……“All in产业链”，足矣！
在国资委强调“央企办金融要服务主业”、“办产业金融”的政策引导下，根据集团最新战略安排，自2019年开始，国网租赁将服务国网系统内以及能源行业产业链上下游作为业务工作重点，大力发展系统内业务，以及产业链上游的核电、风电、水电、光伏等清洁能源发电业务，继续推进优质股东供应商客户开发，扩大产业协同效应。
自此，国网租赁的集团内融资租赁业务规模大幅增长。2019年，新增集团内融资租赁业务投放275.23亿元，较上年增长430%。其中售后回租形式的融资租赁业务新增投放238.68亿元。2019年，国网租赁向国网系统内成员单位提供融资租赁及保理业务，收取利息收入金额为4.45亿元，占同期营业总收入的 25.53%；关联交易形成的应收融资租赁款净额为382.47亿元，占期末应收融资租款净额的65.05%；向股东及关联方借款形成的借款余额合计为325.75亿元。
为了实现千亿、三千亿的大目标，自2019年以来，国网租赁牢记战略引领，在战略定位、市场方向、组织架构、资本补充、融资结构、风险管控等方面进行适时的调整。核心是做好与国家电网集团、能源行业的产业协同，做大产业协同生态圈，加大产品服务创新力度，严格控制风险，加快融入电网建设和境内外产业投资发展大局。
三、市场及客户大转场
新战略要聚焦集团内及产业链客户，国网租赁开始进行目标市场及客户大转场，由多行业并举向“All in产业链”转型，深度聚焦电力能源产业链。
国网租赁是2011年就成立的公司，前身为英大汇通租赁，由国网和GE各持股50%，租赁业务投放行业包括医疗、能源、建筑、公共事业、教育、制造业等。2017年GE退出，国网全资控股，随之开始退出医疗、建筑、教育等领域。
2018年起，国网租赁不再新增医疗行业项目投放，存量医疗行业项目占比逐步下降。截至2019年末，公司医疗行业应收融资租赁款为18.46亿元，占比为2.62%。
前期，国网租赁设备板块主要投向为包含能源上下游相关的一些制造业企业客户，如电缆生产企业、变压器生产企业、工程机械生产企业等；2018年国网租赁设备行业新增投放15.23亿元，2019年仅投放1笔、金额1.31亿元，2020年不再新增。
其他行业方面，2020年一季度，仅新增一笔、金额5亿，承租人主要是国网通用航空有限公司。
国网租赁应收融资租赁款总额行业分布情况
单位：亿元、%
对于集团外部客户，国网租赁将目标客户定位在电网产业链上游优质供应商，主要包括国有水电、风电、热电、太阳能发电等发电类企业。2019年，新增集团外融资租赁业务投放208.80亿元，占总投放的43.14%，较上年增长589.60%。以发电类企业为主的租赁业务期限普遍较长，一般均超过5年，资产平均收益率位于5.5-8.5%区间内，低于其他行业。截至 2019 年末，国网租赁能源板块应收融资租赁款为644.95亿元，占比为91.49%，基本实现了“All in”的战略目标。
除了融资租赁产品外，国网租赁还通过保理产品，积极服务产业链上下游客户，全面部署线上产业链金融业务，推出线上产业链金融平台“电e金服”。2020年5月15日，国网租赁首笔线上保理融资业务成功落地，实现历史性突破。
此外，国网租赁还围绕集团产业链上的个人客户，创新开展普惠金融业务，推出了面向C端的融资租赁产品——网e融。2020年8月18日，完成首单项目的放款起租。该业务的落地进一步提高了国网租赁服务集团的广度和深度。
四、资金端跟上战略步伐
2019年实施业务转型以来，国网租赁的客户层级大为提升，集团内客户的议价能力较强，项目收益率普遍不高；五大电力类客户也均为央企客户，所能接受的融资成本相对有限。国网租赁适时调整客户定价模式，针对优质客户降低收益预期，2019年能源板块的资产平均收益率仅为5.85%，较前些年9%以上的医疗、公用事业、建筑、设备等大幅度降低。
国网租赁2019年业务定价情况表
资产端对自己狠一点，只做高层级的产业链央企国企客户，有收益约束，国网租赁只能从资金端下功夫，千方百计降低融资成本。得益于超强的股东背景，国网租赁银行授信规模充足，融资成本相对较低，整体银行借款加权融资成本在基准利率左右。
2020年3月末国网租赁各类资金成本
截至2020年6月末，国网租赁建立授信合作关系的境内外银行超过30家，获得银行等金融机构综合授信额度1,141.39亿元，已使用授信额度668.27亿元，未使用授信额度473.13亿元。
集团资金支持方面，国家电网下属公司给予了国网租赁超乎想象的支持。2018年，国网租赁与英大信托探索完成 “信托+租赁”业务合作模式，融融协同服务电网主业单位35.4亿元。2019年，国网租赁从英大信托融入资金250.36亿元。截至2020年6月末，英大信托给予国网租赁的347亿元授信均已提满。除了英大信托，直接股东国网海投也给予国网租赁40亿元低成本资金支持。
在资本市场上，国网租赁也积极运用定向债务融资工具、短期融资券、超短期融资券、中期票据等债券产品。截至2020年6月末，已发行待偿还债券共计48亿元。存续债券中，融资最高成本仅为3.3%，3年期中期票据成本仅为2.96%，上半年发行的3期超短融利率更是低至2%以内。
通过成本端的不断优化，国网租赁在“All in产业链”后，既大规模有力服务了系统内和产业链上央企国企客户，整体净利差还能维持在2.0%-3.0%水平。
五、资本、组织、风险管控齐助力
1、资本补充
2019年以来，国网租赁开启大上规模、跨越式发展新时期，公司增资工作也在有序地实施！2019年，国网租赁共获股东增资35亿。
2019年12月，国网租赁新一轮增资25亿元，国网英大出资18.75亿元、国网海投出资6.25亿元，注册资本增至57.76亿元，资本实力显著增强。
2020年1月，国网租赁新增注资18.75亿元，实收资本达到65.76亿元。
2020年5月，国网租赁新增注资15亿元，注册资本金达到80.76亿元。
根据公司发展战略，2020年资产规模将超过千亿元，成为央企典范租赁公司，预计全年增资不低于40亿元。
2、组织架构调整
为了更好应对转型之后未来的业务需求，国网租赁于2019 年初对原有组织架构进行了全面调整。
目前，国网租赁前台业务部门由电网事业部、产业链业务一部、产业链业务二部、市场业务部、战略新兴业务部、上海分公司以及北京分公司等部门组成。
其中，电网事业部专职服务国家电网公司总部及分公司、各省级电力公司及其下属企业；产业链业务一、二部负责能源行业产业链上下游客户的租赁及保理业务；战略新兴业务部负责探索、实践与核心业务相关的战略新兴业务；市场业务部负责非国网系统内及非能源产业链及战略新兴客户以外的其他市场化客户。
3、风险管控
对于成立10年、早期开展市场化业务的央企租赁公司，国网租赁是有历史包袱的。据发债材料披露信息，国网租赁曾陷入海航、凯迪生态、永泰能源、天津钢铁集团、吉林森工等爆雷项目。截至2020年3月末，国网租赁涉及违约项目共18个，涉及合同金额20.03亿元，风险敞口约为8.22亿元。
2019年以来，随着公司战略调整，国网租赁新增投放以集团内企业和电力产业链上下游为主，相关业务风险较小，新增投放项目未发生逾期或不良，信用风险暴露不断改善。与此同时，公司通过法律诉讼、资产清收等手段，并充分借助系统内单位力量参与风险化解工作，已解除不良资产项目6个，清收回款3.3亿元，存量风险化解工作成绩斐然。
六、租租合作：它来带你飞
既然国网租赁“All in产业链”，它的集中度指标不可避免高于监管要求！
截至2020年3月31日，国网租赁单一客户融资集中度为137.50%、单一集团客户融资集中度为547.07%、单一客户关联度为137.50%、全部关联度为547.07%、单一股东关联度为547.07%，以上集中度指标均超过监管部门的标准线。
截至2020年3月末，国网租赁能源行业应收融资租赁款上升至691.74 亿元，第一大承租人为集团内客户国网浙江省电力有限公司，对应应收融资租赁款106.23亿元，单一客户投放超百亿！第二大客户为产业链上游供应商国电东北电力有限公司，应收融资租赁款55.81亿元。据公开资料显示，国网租赁前5大客户对应的应收融资租赁款就有271.65亿元，5个客户投放近300亿，这感觉真棒！
国网租赁2019年末、2020年3月末前五大客户情况
单位：万元
从项目投放金额分布看，2018 年及2019年，国网租赁直租业务单笔项目平均资金投放金额为1745.7万元和8914.63万元，售后回租业务单笔项目平均资金金额为1.58亿元和5.97亿元，单笔资金投放金额呈上升趋势，以1-3亿元以及3亿元以上为主。
根据银保监会最新发布的《融资租赁公司监督管理暂行办法》，融资租赁公司开始参照金租公司执行集中度、关联度等指标，国网租赁“All in产业链”战略将不可避免受到一定限制。但是，国网租赁探索出的这条弥足珍贵的发展之路，是不可埋没的。
做产业链，不受关联度指标限制，空间无限；
集团内业务受集中度管理方面的限制，国网租赁自身难以满足集团需求；
那么，接下来其他金租、商租的机会来了
在国网租赁业务结构调整时，让它带你飞吧……
联合租赁、资产转让、交叉授信……租租合作前途无量！
