作者：广发融资租赁（广东）有限公司总经理、董事 许铮
广发融资租赁（广东）有限公司研究总监 董丁
三、湾区城市的产业发展定位各有侧重
总体而言，基于腹地经济产业基础和资源禀赋，广东省在粤港澳大湾区的战略地位，是围绕着力构建先进制造业、现代服务业基地的发展定位，发挥传统产业优势，引导传统制造业向先进制造业、传统服务业向现代服务业方向转型升级和提质增效，建立现代服务业与先进制造业产业体系相配套的格局，同时作为“一带一路”的跳板，扩大开放性和国际化，形成湾区集聚外溢效应。
在制造业领域，计算机、通信和其它电子设备、电气机械和器材、汽车制造业是广东制造业三大支柱性产业，兼具高增长趋势。粤港澳大湾区将继续发展区位比较优势，着力打造以珠海、佛山为龙头建设珠江西岸先进装备制造产业带，以深圳、东莞为核心在珠江东岸打造具有全球影响力和竞争力的电子信息等世界级先进制造业产业集群。
表6：2017年粤港澳大湾区的广东省9市按行业大类分工业总产值前三名情况
数据来源：广东省统计局
粤港澳大湾区的产业规划也是对《广东省先进制造业发展“十三五”规划》、《广东省战略性新兴产业发展“十三五”规划》、《广东省沿海经济带综合发展规划》等广东省重大政策相关部署的继承和推进。《广东省先进制造业发展“十三五”规划》提出，以高端电子信息制造业[包括超高速无线局域网、集成电路及关键元器件、信息通信设备、新型显示4个领域。]、先进装备制造业[包括智能制造设备、汽车制造、船舶与海洋工程设备、轨道交通设备、节能环保设备、航空装备、新能源装备、卫星装备8个领域。]、石油化工产业[包括有机原料、精细化工2个领域。]、先进轻纺制造业[包括智能节能型家电、环保多功能家具、高附加值纺织服装、绿色食品饮料4个领域。]、新材料制造业[包括高端精品钢材、高性能复合材料及特种功能材料、战略前沿材料3个领域。]、生物医药及高性能医疗器械[包括生物医药、高性能医疗器械2个领域。]产业等6大产业为发展重点，着力构建先进制造业产业体系。以重大产业集聚区为载体，以点带面，沿交通轴线和海岸线整体展开，打造珠江东岸高端电子信息制造产业带、珠江西岸先进装备制造产业带、沿海石油化工及新材料制造产业带、环珠江口先进轻纺制造及生物医药产业集聚区、粤东西北配套产业集聚区“三带两区”总体空间布局。
表7 广东省先进制造业产业发展空间布局
数据来源：《广东省先进制造业发展“十三五”规划》
先进制造业发展路径以先进装备制造业为突破口，以智能化为核心和主攻方向。根据《珠江西岸先进装备制造产业带聚焦攻坚行动计划（2018-2020年）》，未来三年，珠江西岸装备制造业工业增加值目标年均增长12%，其中工作母机类制造业年均增长18%。重点做大做强三大产业：工作母机制造业、机器人和新能源汽车。优化布局三大产业：高端海洋工程及海上风电装备、轨道交通装备和通用航空及卫星应用。做精做优三大产业：节能环保装备、光电装备和高端医疗装备。支持采用融资租赁等方式，破解中小企业扩大生产、技术改造遇到的“融资难、融资贵”问题。
在战略新兴领域，推动新一代信息技术、生物技术、高端装备制造、新材料等产业发展壮大为新支柱产业，在新型显示、新一代通信技术、5G和移动互联网、蛋白类等生物医药、高端医学诊疗设备、基因检测、现代中药、智能机器人、3D打印、北斗卫星应用等重点领域培育一批重大产业项目；培育壮大新能源、节能环保、新能源汽车等产业，形成以节能环保技术研发和总部基地为核心的产业集聚带；积极发展数字经济和共享经济、文创产业。
四、粤港澳大湾区的融资租赁潜力和产融投资思路
我们根据湾区公众公司的财务数据，来初步估算湾区企业的融资租赁渗透率水平。据Wind数据，截止2019年9月9日，粤港澳大湾区的广东省9市上市公司数量达到787家，其中A股上市533家，香港上市191家，海外上市63家，新三板挂牌2034家。其中，湾区A股上市公司以制造业为主，占比达到63.98%，这一比例略高于A股全国上市公司的制造业比例，其次为信息传输、软件和信息技术服务业和房地产业。在制造业子行业中，通信和其他电子设备制造业、电子机械及器材制造业、专用设备制造业处于行业前三位，这与广东省制造业的格局基本一致。以长期应付款科目近似表示上市（三板）公司融资租赁余额，以长期应付款对固定资产的比率近似度量上市（三板）公司融资租赁渗透率。截至2018年末，粤港澳大湾区的广东省9市A股和三板非金融企业的长期应付款占固定资产的比例为3.04%，这一比例近年来稳中有升，但低于全国融资租赁渗透率水平（5%）。这一数据表明，一方面，低渗透率与广东省中小企业众多、工业轻资产化和服务业占比较高有关；另一方面，随着广东省大力支持融资租赁服务中小微企业政策和粤港澳大湾区建设的深入推进，粤港澳大湾区具有较大的融资租赁市场潜力。
图5 粤港澳大湾区的广东省9市A股上市公司行业分布情况
数据来源：Wind
粤港澳大湾区国家战略的推进，将对湾区的实体经济发展、人才流动带来有利的政策机遇，也为本土融资租赁公司发展湾区业务提供了宝贵契机。基于对湾区产业现状和发展定位的认识和研究，我们提出以下业务发展思路。
1、重点布局计算机、通信和其他高端电子设备制造业和配套服务业。计算机、通信和其他高端电子设备制造业是广东省的重要支柱性产业——第一大制造产业，也是粤港澳大湾区先进制造业的首要发展极——以产业聚集区为载体打造珠江东岸高端电子信息制造产业带，经济增加值的增长率长期超过广东省乃至全国制造业的平均水平，市场容量大且增长速度快。同时，与其配套的信息传输、软件和信息技术服务业兼具显著的规模性、盈利性和成长性。这一产业是信息时代、智能时代的重要缔造者和受益者。面临5G时代的来临，华为作为5G的ICT核心厂商和国际标杆企业，其发展壮大带动了湾区腹地的5G产业链发展。顺应5G的发展脉络，从5G商用初期到5G商用中后期，融资租赁客户群可以从上游厂商向下游匹配应用场景的垂直产业企业扩展。
2、关注绿色产业，发展绿色租赁。宜居宜业宜游的优质生活圈是粤港澳大湾区的战略定位之一，绿色发展将贯穿粤港澳大湾区建设全过程。传统的绿色宜租行业包括光伏、风电、尾气治理、污水处理、垃圾发电、生态园林、新能源汽车领域，另外还要善于发现和发展绿色新业态和新商机，如环保材料在交通物流领域的广泛应用和替代，融资租赁在新市场的发展潜力巨大。
3、以机器人、生物医药、IAB、NEM等产业集聚区为载体，系统性开发客户。这些行业大都是战略性新兴产业，受益国家产业政策红利，但是有可能出现过度竞争的行业问题。融资租赁对这类产业的投资要结合行业和公司的研究，从生产要素遴选具有比较优势的企业，以直接租赁、售后回租、租投联动模式嫁接股东资源提供多元化、专业化金融服务来培育战略客户，把融资租赁和“融资租赁+”服务贯穿企业生命周期。
4、创新发展，探索形成无形资产租赁、创投租赁、投租联动的专业化优势。如前文所述，广东省融资租赁渗透率相对全国较低，这与南沙处于全国融资租赁第三极的领先地位有些许背离，究其原因主要是广东省中小企业众多、工业轻资产化和服务业占比较高有关，湾区腹地经济的产业特点影响了传统融资租赁模式的可操性。但是值得注意的是，广东区域创新能力综合排名在2017年和2018年连续2年位居全国第一，湾区创投企业众多，加之高端新型电子信息、新能源汽车、半导体照明、节能环保等领域专利授权量居全国首位，为无形资产租赁、创投租赁、投租联动孕育了广阔的市场。无形资产租赁并非单纯是租赁物的形式置换，而是要从资产定价、资产交易环节打通，形成专业化运维。创投租赁和租投联动机制要更好地继承股东基因、投行特色，在风险定价、退出机制上理顺。
五、思考
粤港澳湾区欲打造成为继东京、纽约、旧金山湾区之后对全球资本投资具有强大吸引力和辐射力的第四大湾区。从粤港澳湾区“9+2”城市群的经济总量来看，2018年GDP总量接近纽约湾区，进出口贸易额是东京湾区的3倍以上，区域港口集装箱吞吐量约是世界三大湾区总和的4.5倍，拥有20家世界500强企业和4万多家高新技术企业。然而，规模的简单相加并不能反映湾区经济的核心竞争力，地理上相近的几个大城市并不能自然构成统一市场或是产生集聚效应。湾区建设亟需在法律、税收、金融等方面突破制度壁垒，营造国际化的营商环境，达到集聚效应的必要条件。融资租赁要提高行业渗透率达到与成熟国家可比的水平，关键还要在法律、会计、税收、监管四大支柱上形成有竞争力的长期机制。
当前国际形势处于大变化大调整的周期中，欧美发达国家正在推进“去全球化”、“再工业化”进程，引导高端制造业回流，中美贸易争端不断升级，以广东省制造业外向性的特点，粤港澳大湾区发展面临压力和挑战。在行业转监管、严监管的趋势下，融资租赁行业将加速优胜劣汰。融资租赁作为类金融业务，风险管控要不遗余力，要加强至上而下的全面风险管理，除了日常业务渠道管理、租前审批、风险定价、租后审查和风险处置等环节，还要加强战略和研发对行业周期、经济系统性风险的预期和警示。
参考文献
中文参考文献
[1]罗青兰.从近十年产业结构变动看“新常态”下广东出路.广东：广东经济，2018
[2]江苏省人大财政经济委员会.关于“中国制造2025”江苏行动纲要实施情况的调研报告，2018
