中国飞机租赁集团控股有限公司(简称“中国飞机租赁”)预计将于8月份公布其2016年上半年业绩。我们维持积极看法,预计公司收入和净利润同比分别增长47%和103%,至935.5百万港元和236.8百万港元。中国飞机租赁已于2016年上半年完成四项融资租赁变现交易,超出我们的预期。因此,我们调高盈利预测,重申“买入”评级,并将目标价设在10.0港元。
对2016年上半年业绩持乐观态度。中国飞机租赁预计将于8月份公布其2016年上半年业绩。我们维持积极看法,预计公司收入和净利润同比分别增长47%和103%,至935.5百万港元和236.8百万港元。
变现交易将更为强势。中国飞机租赁于2016年上半年完成四项融资租赁变现交易,超出我们的预期。我们保守预计公司将在2016年下半年再执行四项变现交易。不过,考虑到公司的强势扩张计划,我们大胆预测公司将于2017年执行9项变现交易,并自2018年开始每年执行10项变现交易。
上调盈利预测。由于预计中国飞机租赁将在未来执行更多的变现交易,我们将其2016年和2017年净利润预测分别上调至555百万港元和641百万港元。
重申“买入”评级。除超出预期的变现交易之外,中国飞机租赁的近期发展大致有序进行。因此,我们重申“买入”评级,并将目标价设在10.0港元。
主要风险因素包括1)继续依赖飞机租赁业务、2)流动性风险、3)利率风险、4)依赖少量银行、5)竞争激烈和6)银行借贷水平高企、负债比率和流动负债净额较高。
