首次覆盖给予“增持”评级，目标价8.33 元/股。公司通过海外布局推进租赁业务转型，并积极切入保险、证券和互联网金融等领域，打造金控平台。我们预计公司2016-2018 年EPS 为0.28/0.36/0.43 元，给予公司2016年1.8 倍PB，对应目标价8.33 元，首次覆盖给予“增持”评级。
国内租赁龙头加速布局海外，推动租赁业务转型。公司作为国内租赁行业龙头，持有融资租赁和金融租赁牌照，通过并购海外集装箱租赁公司Seaco SRL、Cronos 和飞机租赁公司HKAC、Avalon，切入经营租赁领域，并成为全球细分市场的领导者。2015 年底公司下属集装箱租赁业务平台拥有集装箱349 万，全球市场份额第一，约占16%；收购完成后，公司飞机租赁业务平台自有及管理机队规模将超过400 架，飞机租赁业务规模跻身世界前列。海外收购推动公司业务模式由融资租赁向经营租赁转型，提升公司核心租赁业务竞争力。
资本实力增强，金控平台初现雏形。公司2015 年定增募集资金160 亿元，有效补充资本金，资本实力大幅提升。2015 年，公司向渤海人寿增资28.4亿元获取20%的股权，并成为第一大股东；受让联讯证券3.57%股权，后续有望成为第一大股东；分别出资3 亿元、4200 万美元获得聚宝互联科技12% 、Sinolending 6.18%股份。公司目前已经形成以租赁产业为主，保险、证券、互联网金融等多元金融业务布局，未来有望通过在客户资源、融资渠道、产品开发等方面的合作，提升公司综合金融服务能力。
风险提示：业务整合不及预期
