12月4日，第五届中国金融租赁年会在天津召开。在国家大力倡导“一带一路”战略下，融资租赁将促进中国企业更好地“走出去”，带动国内设备、技术、服务出口。
围绕国家建设“一带一路”战略，发展金融租赁，推动实体经济，尤其是助力装备制造业的发展和服务企业“走出去”日益受到关注。李克强总理此前提出用融资租赁的办法扶助我国过剩优质产能走出国门。
据了解，此次年会主论坛以“转型过程中租赁业的定位与作用”为主题。今年以来，高层多次强调“金融服务实体经济”的重要意义。金融租赁行业作为与实体经济结合最为紧密的金融业态，需要准确把握自身定位与作用。
据中国融资租赁研究院专家指导委员会委员王学东介绍，“一带一路”战略构想之一就是通过合作投资推动周边国家的基础设施建设， 支持我国优秀的装备制造业开拓国外市场。金融租赁业可以也应当服务于国家建设“一带一路”战略，服务企业“走出去”。
在国家建设“一带一路”战略和经济转型背景下，我国金融租赁业面临前所未有的发展机遇。预计，随着产业扶持政策的陆续出台和制度层面障碍的消除，我国融资租赁将迎来新一轮的高速发展期。市场预计未来一段时间有望呈现爆发性增长，年增长速度可达30%-50%；预计2017年可实现5万亿元人民币的资产总规模，并超越美国成为世界第一租赁大国。
上市公司中，渤海租赁全资子公司天津渤海租赁出资16.5亿元合资设立皖江金融租赁，控股55%；北新路桥全资子公司新疆鼎源融资租赁有限公司，曾获中国融资租赁业协会颁发的2012年新生力量奖。
我们认为，公司在收购香港公司和Seaco SRL 时，股权转让方对上述两公司近两年的业绩均有承诺，否则会按承诺业绩进行差价现金补偿：其中香港公司2014 年承诺业绩约2.3 亿元人民币(按权益贡献给公司净利润1.61 亿元)；Seaco SRL(公司有100%权益)2014-2016 年承诺业绩约5.71 亿元、6.31 亿元、7.53 亿元(注：如按照2013 年公司年报所述的同口径调整，Seaco SRL 的2014-2016 年的承诺净利润应是3.43 亿元、3.86 亿元、4.52 亿元).
此外，由于香港公司飞机租赁业务较为成熟，机队稳定，我们预计香港公司2015年、2016年至少可实现净利润分别为2.6亿元、3.54亿元(按权益贡献给公司净利润1.82亿元、2.48亿元)。因此，如要达到股权激励行权条件，则扣除业绩承诺部分后，公司2014年-2016年其他部分(主要是内地租赁业务)的净利润增长率应分别达到32%、36%和35%。
我们认为，我国融资租赁业正处于黄金发展期，预计未来五年行业规模增速复合增长率能有30%以上，这给公司未来三年的业绩增长提供了良好的市场环境。公司是A股唯一一家上市租赁公司，同时具有内资、外资、金融等融资租赁公司全牌照，且擅长运用多种融资工具，有助于公司有效降低融资成本，提高竞争优势。而且，本次股权激励将管理层利益和公司利益绑定，有利于激发管理层积极性。多重优势叠加下，我们看好公司内生式增长前景，维持买入评级。
