拟投资设立租赁公司，关联交易金额不超过1.2亿元。公司今日公告拟以自有资金人民币3,500万元投资设立珠海恒源设备租赁有限公司（以下简称‚恒源租赁?），公司将持有该公司70%的股权。由于公司高管郝镇熙等人持有恒源租赁剩余30%的股权，且未来公司拟向恒源租赁销售产品，而由恒源租赁向客户提供设备租赁服务，故该交易属于关联交易。公司预计2012年与恒源租赁发生该类日常关联交易金额预计不超过1.2亿元。
　　开展租赁业务有利于公司主业增长。公司的主要客户为基层医疗机构，虽然现金流较为稳定，但其短期支付能力不足是较为普遍的现象。引入融资租赁可以支持部分采购意愿较为明确的基层医疗机构采购公司的医疗设备，增加客户的可选择余地，有利于公司主业增长。尽管融资租赁引入可能会在一定程度上增加财务风险，但我们认为公司终端客户以公立医疗机构为主，违约风险小，故融资租赁带来的风险属于可控范围之内。
　　模式创新是公司的核心竞争力。在国际医疗器械市场，医院通过租赁公司租用医疗器械和设备是一种主流商业模式，既增强最终客户的购买能力，又增强了供应商再生产的能力和拓展市场的能力。公司凭借自身的资本优势，向客户直接提供融资租赁服务，可以降低客户融资成本，提供更有针对性的服务，从而区别于其他医疗器械公司。公司对这种模式的探索无疑是其核心竞争力的体现。公司管理层锐意进取，未来极有可能探索出新的业务增长点以及新的业务模式，从而实现公司业绩快速增长。
　　维持‚增持-A‚的投资评级以及12个月目标价为21元。我们认为公司业绩将逐季提升，故维持此前盈利预测，2012-2014年EPS分别为0.58元、0.78元和1.00元，维持12个月目标价21元以及‚增持-A?的投资评级。
　　风险提示：肿瘤微创治疗设备在主流大医院临床认可度不高的风险，DR产品模式被竞争对手模仿导致竞争加剧的风险，分子筛制氧业务与医院建设周期高度相关带来的周期风险，应收账款发生坏账导致的风险。